Ⅰ. Производство ахыры: алумина һәм электролитик алюминийның "киңәю парадоксы"
1. Алумина: Highгары үсеш һәм инвентаризациянең тоткын дилемасы
Милли Статистика Бюросы мәгълүматлары буенча, 2025 елның мартында Кытайның алумина җитештерүе 7,475 миллион тоннага җитте (узган ел белән чагыштырганда + 10,3%), беренче кварталда кумулятив җитештерү 22,596 миллион тонна (узган ел белән чагыштырганда + 12,0%). Productionитештерүнең өзлексез киңәюенә карамастан, базар "керемнәрне арттырмыйча җитештерүне арттыру" явыз циклына керде.
Артык тәэмин итү көчәя:Эчке алумина социаль инвентаризациясе 3,958 миллион тоннадан артты, импорт тәрәзәсен ачу басымы белән бергә (Австралиянең FOB бәясе 373 долларга төште), һәм бәяләр Шаньси өлкәсендә акча бәясе астыннан төште (3250 юан / тон).
Productionитештерүне киметү өчен бәяләр басымы:Хенан, Гуйчжоу һәм башка төбәкләрдәге алумина заводлары акчалар агымы югалтулары аркасында хезмәт күрсәтә башладылар, нәтиҗәдә айда 2,85% операция куәте мартта елына 88,6 миллион тоннага кадәр кимеде. Шулай да, Индонезиядә 1 миллион тонна яңа җитештерү куәте чыгару глобаль сыйдырышлыкны көчәйтте.
2. Электролитик алюминий: җитештерү куәте түшәме астындагы "тыгыз баланс"
Мартта электролитик алюминий җитештерү 3,746 миллион тонна булган (узган ел белән чагыштырганда + 4,4%), һәм беренче кварталда кумулятив җитештерү 11,066 миллион тонна булган (узган ел белән чагыштырганда + 3,2%). Көньяк-көнбатыш төбәгендә производствоны яңадан торгызуга карамастан (nanннан Гонгтай тулы җитештерү куәтен 1,5 миллион тонна белән саклый), тәэмин итү эластиклыгы политика белән чикләнә.
Потенциалны алыштыру өстенлек итә:Сычуань, Гуанси һәм башка төбәкләр җитештерүне нигездә сыйдырышлыкны алыштыру аша дәвам итәләр, ә Baotou Aluminiumның иске җитештерү куәте артуны каплау өчен алынды, нәтиҗәдә чиста тәэмин итү чикләнгән.
Инвентаризациянең бетүе тизләнә:Апрель башында, электролитик алюминийның социаль инвентаризациясе 744000 тоннага (ел белән чагыштырганда -138000 тонна) кимеде, һәм LME инвентаризациясе дә алюминий бәяләренең ныклыгын яклап 459000 тоннага кадәр төште.
Ⅱ. Таләп ягында: традицион һәм барлыкка килүче треклар арасындагы "структур җимерү"
1. Традицион кыр: архитектураны һәм экспортны икеләтә үтерү
Күчемсез милек чылбыры кыскаруны дәвам итә:Гыйнвардан мартка кадәр коммерция торак сату өлкәсе индексы "салкын" диапазонда иде, төзелеш профиле төзелеше 61% иде, һәм алюминий җитештерүнең үсеш темплары (1,3%) электролитик алюминий белән тәэмин итү үсеш темпларыннан сизелерлек түбән иде.
Экспорт тариф һөҗүменә дучар була:АКШның Кытайга алюминий тарифлары 104% тан 145% ка күтәрелде, гыйнвар һәм февраль айларында алюминий экспорты 4,5% ка кимеде. Компанияләр Көньяк-Көнчыгыш Азия транзит сәүдәсенә куркынычсыз урын булып мөрәҗәгать итәләр.
2. Яңа энергия һәм югары җитештерү: яңа двигательләргә сорау
Шартлау үсешеалюминий эретмәсе:Март аенда алюминий эретмәсе җитештерү 1,655 миллион тоннага җитте (узган ел белән чагыштырганда + 16,2%), яңа энергия машиналарының җиңеллеге (тизләтелгән магний алюминийны алыштыру) һәм фотоволтаик рамнарга ихтыяҗ (яңа электр энергиясе бәяләре политикасыннан файдаланып).
Endгары очлы алюминий материалларын локализацияләүдә алга китешләр: Донгкин махсус материаллары уңышлы сынау югары магний эретеп ябыштыручы чыбыклар җитештерде, Longi корпорациясенең алюминий эритмәсе краска заказлары ел белән чагыштырганда 35% ка артты, һәм югары дәрәҗәдәге куллану өлкәләрендә импортны алыштыру тизләнде.
Ost Кыйммәт һәм бәя: Алуминаның таркалуы vs. Электролитик алюминийның табышын киңәйтү
1. Чыгым сызыгын реконструкцияләү
Алюминий оксиды «үлем спиралына» төште:эчке боксит бәяләре йомшарды (Jinзинь regionзәгендә айга 5% ка төште), каустик сода һәм күмер кебек ярдәмче материаль чыгымнар кимеде, һәм сәнәгатьнең авырлыгы 3158 юань / тоннага кадәр төште, ләкин бәяләр тагын да тизрәк төште (Шаньси бәясе 3000 юань / тоннадан түбән төште).
Электролитик алюминий өчен табыш маржасын киңәйтү:Алуминаның бәясе 40% ка кадәр кимеде (2024-нче елда 55%), электролитик алюминий сәнәгатенең авыр табышы 3700 юань / тоннага җитте, һәм nanннан гидроэнергетика өстенлекле предприятияләренең тулаем керем марҗасы 25% тан артты.
2. Бәяләрне дифференциацияләү
Алумина тибрәнүе:Чит илләрдә аз бәяле чыганакларның йогынтысы (Индонезия инвестицияләү өчен 6,5 миллион тонна җитештерү куәтен өсти) һәм эчке яңа җитештерү куәтен чыгару (Гуанциның 2 миллион тонналы проекты апрель аенда тулы җитештерүгә ирешә) кире әйләнеш мәйданын басты, һәм икенче кварталда көтелгән эш диапазоны 2800-3200 юань / тонна.
Электролитик алюминийның ныклыгы:LME алюминий бәяләре 2450-2550 АКШ доллары / тоннасында тотрыклы булып кала, һәм Шанхай алюминийы өчен төп контракт түбән инвентаризация һәм политик өметләр белән тәэмин ителә (эчке "җиһазларны яңарту" субсидияләре), кыска вакытлы максат 20500 юан / тон.
Ⅳ. Халыкара сәүдә һәм политика: "Соры рино" тарифы һәм яшел трансформация
1. Кытайның АКШ тариф уенының йогынтысы чылбыры
Автомобиль сәнәгате чылбырын реструктуризацияләү:АКШ импортланган машиналарга 25% тариф кертте, Тесланың Мексика заводын җитештерүне кичектерергә мәҗбүр итте. Кытайга алюминий экспортының АКШка өлеше 5% ка кадәр төште (Wan'an Technology кебек компанияләр Европа базарына күчүне тизләтә).
Русаль күчү стратегиясе:Европа Берлегенең Русалдан азат итү вакыты якынлашканда, Русал Азия складларына күчүне тизләтә (мартта Россиягә 154000 тонна алумина экспортлый), һәм Rusal LME инвентаризациясе 82% ка күтәрелде.
2. Карбон битарафлыгы индустриаль яңартуга этәрә
Углерод эзен аттестацияләү өчен сынау программасы эшләтеп җибәрелде:Baise электролитик алюминий углерод маркировкасы сертификаты тормышка ашырылды, һәм эшкәртелгән алюминий җитештерү куәтенә елына 6 миллион тоннага кадәр арттырылды (Alcoa аз углеродлы алюминий премиясе 15% ка җитте).
Электр бәясе уены:Европаның табигый газ бәяләре 35 евро / мегаватт сәгатькә күтәрелде, һәм Тримет Алюминийның Германия заводында производствоны яңадан торгызу тоткарланды. Nanннандагы эчке гидроэнергетиканың тотрыклылыгы тәэмин итү куркынычына әйләнде.
Ⅴ. Киләчәккә караш: Артык һәм трансформациянең икеләтә уены
1. Алумина: lossгалтуларны бетерү, маргиналь җитештерүне киметүгә игътибар итү
Әгәр дә бәя 3000 юань / тоннан түбән булса, икенче кварталда җитештерүне киметү күләме елына 2 миллион тоннага җитәргә мөмкин, ләкин Индонезиянең яңа җитештерү куәте тәэмин итү кыскарту эффектын капларга мөмкин.
Стратегия киңәше: Озак вакытлы чимал чыгымнарын югары бәягә ябып, үз шахталары булган Кытай Алюминий Корпорациясенә игътибар итегез (601600. SH).
2. Электролитик алюминий: аз инвентаризация һәм политик дивидендлар кысаларында структур мөмкинлекләр
Яңа энергиягә (фотоволтаик + яңа энергия машиналарына) ел саен арту 800000-1 миллион тонна тәшкил итә, бу традицион кырларның кимүен каплый. Алюминий бәя үзәге 19500 - 21500 юань / тонны саклап калыр дип көтелә.
Пост вакыты: 22-2025 апрель